Adyen, Braintree y Stripe se enfrentan

Los gigantes del procesamiento están luchando por la participación de mercado en Estados Unidos, y algunos reducen los precios en su lucha por ganarse a los comerciantes.

A medida que la carrera de pagos digitales para conseguir y retener clientes comerciales se intensifica en todo el mundo, Braintree de PayPal parece al menos mantenerse firme frente a sus rivales europeos Adyen y Stripe.

Incluso podría estar frustrando el crecimiento de Adyen en su mercado local, o quitándole participación a su rival, según un grupo de analistas que examinó las ganancias recientes de Braintree y la compañía holandesa. Adyen ofrece servicios de pago que permiten a los comerciantes de todo el mundo procesar pagos en línea o en persona. PayPal y Stripe brindan servicios de procesamiento similares.

"Es un espacio bastante competitivo y creo que la competencia sólo se está intensificando", dijo Ryan Coyne, asociado senior de Mizuho Securities, en una entrevista esta semana. "Si la competencia va a seguir aumentando, creo que PayPal está en una buena posición para fijar el precio y podría generar algunas ganancias".

Adyen tiene aproximadamente el mismo tamaño que Stripe, de propiedad privada, según la información disponible públicamente sobre su volumen de pagos. Ambos tienen aproximadamente el doble del tamaño de Braintree, una empresa con sede en Chicago comprada por PayPal hace una década.

Después de que Adyen informara la semana pasada de una desaceleración en su crecimiento durante la primera mitad del año, el valor de la empresa cayó casi un 40%, el equivalente a unos 20 mil millones de dólares. Sus esfuerzos por expandirse en América del Norte, donde se ha topado con una dura competencia de Braintree, contribuyeron a los problemas.

“La agresiva estrategia de apropiación de tierras de Braintree en Estados Unidos resultó exitosa en medio de los resultados de Adyen en el primer semestre de 2023”, dijeron los analistas de Mizuho Securities en un informe del 18 de agosto comentando esos resultados. "Probablemente contribuyó a la fuerte desaceleración del crecimiento de los ingresos de Adyen en América del Norte".

PayPal ha estado lidiando con sus propios desafíos. Si bien el negocio de Braintree se ha estado expandiendo a un ritmo vertiginoso, ese negocio genera márgenes de ganancia más bajos que su negocio heredado de pago de PayPal, de crecimiento más lento. Como resultado, los márgenes generales de la empresa han caído este año.

Reforzar los márgenes de ganancias será un desafío para el nuevo CEO de PayPal, que asumirá el cargo el próximo mes después de que el líder Dan Schulman abandone la compañía con sede en San José, California.

Si bien el crecimiento del volumen total de pagos de Braintree en el primer semestre se mantuvo estable en aproximadamente un aumento del 30% con respecto al período del año anterior, sobre una base neutral en términos de tipo de cambio, el crecimiento de los ingresos de Adyen en América del Norte se desaceleró desde un aumento del 45% en el segundo semestre del año pasado. a un aumento de aproximadamente el 23% en el primer semestre de este año, según mostró el informe de Mizuho.

Los ejecutivos de Adyen lamentaron la desaceleración en una llamada la semana pasada para discutir los resultados del primer semestre con analistas.

"Si miras en línea, donde iniciamos la empresa, vemos un crecimiento menor de lo que esperábamos, y la razón es que hemos visto una presión competitiva cada vez mayor en América del Norte", dijo el codirector ejecutivo Pieter van der Does en el webcast del 17 de agosto.

Los ejecutivos de Adyen reiteraron esos sentimientos en una carta adjunta a los accionistas, explicando que el entorno económico de América del Norte, incluidas las altas tasas de interés y el aumento de la inflación, llevó a los clientes de las grandes empresas a buscar ahorros de costos en lugar de crecimiento.

Adyen comenzó su negocio prestando servicios a pequeñas y medianas empresas, pero se ha expandido para atender a clientes más grandes, incluida la empresa de transporte Uber, la cadena de comida rápida McDonald's y el minorista de ropa Gap.

"Las empresas priorizaron la optimización de costos, mientras que la competencia por los volúmenes digitales en la región proporcionó ahorros sobre la funcionalidad", dijo Adyen en la carta del 17 de agosto. “Estas dinámicas no son nuevas y los volúmenes en línea son más fáciles de cambiar de un lado a otro. En medio de estos desarrollos, seguimos fijando conscientemente el precio por el valor que aportamos”.

Esas clasificaciones entre los rivales aparecen en los datos recopilados por Coyne de Mizuho. Stripe, que tiene doble sede en Dublín y San Francisco,informó haber procesado alrededor de 817 mil millones de dólares en volumen total de pagos el año pasado, mientras que Adyen informó haber procesado 426 mil millones de euros durante el primer semestre de este año, por lo que poco más de 800 mil millones de euros sobre una base anualizada estimada, o entre 800 y 900 mil millones de dólares, con el volumen anual de Braintree en alrededor de 400 mil millones de dólares, dijo.

Los analistas de Wolfe Research también denunciaron la creciente competencia de precios en el mercado estadounidense el mes pasado, señalando pérdidas para Adyen. "También observamos que algunos competidores han denunciado recientemente victorias de comerciantes que históricamente fueron clientes destacados de Adyen", decía una nota del 7 de julio del analista de Wolfe Research, Darrin Peller y sus colegas.

Y las tendencias competitivas pueden continuar, con Adyen manteniendo los precios, sugirió el equipo de Wolfe en un informe de seguimiento la semana pasada sobre los resultados financieros de esa compañía.

"Creemos que estas y otras dinámicas competitivas contribuyeron a las tendencias de volumen más suaves, particularmente en los EE. UU., y vemos más riesgos asociados con los recientes cambios de volumen", decía el informe Wolfe del 18 de agosto. "La gerencia de Adyen se mantiene firme en cuanto a los precios y considera que las prácticas competitivas recientes son insostenibles".

Un portavoz de PayPal y Stripe declinó hacer comentarios. Adyen no respondió de inmediato a una solicitud de más comentarios.